中金发布研报称，看守金沙中国有限公司（01928）“跑赢行业”评级和计议价22.80港元，对应12倍2024e

EV/EBITDA和10倍2025e EV/EBITDA，看守2024年和2025年经退换EBITDA预测。

中金公司主要不雅点如下：

3Q24功绩超出商场预期

金沙中国于10月24日公布3Q24功绩：净收入为17.71亿好意思元，规复至3Q19的84%（同比下落1%，环比飞腾1%），经退换物业EBITDA为5.85亿好意思元，规复至3Q19的77%（同比下落7%，环比飞腾4%），朝上5.45亿好意思元的彭博一致预期。

该即将金沙中国的发达归因于：1）伦敦东说念主创新工程对业务形成扰动；2）威尼斯东说念主综艺馆创新工程影响威尼斯东说念主物业的利润率（计较于24年11月重开）；3）中场和角子机博收远离规复至3Q19的93%和104%。

处置层功绩会议重心如下：

1）伦敦东说念主名汇（Londoner Grand，此前为Pacifica）博彩区域已于2024年9月再行盛开，威尼斯东说念主综艺馆将于2024年11月开业；

2）处置层预测，由于伦敦东说念主名汇旅馆创新工程仍在进行（计较于1H25完工），业务将不息受到扰动，4Q24可运营的旅馆客房数目较3Q24下落600-700间；

3）处置层注重到，3Q24访客数规复至3Q19的93%，发达苍劲主如果由当日来去搭客推高，然则粗鄙中场发达（博收规复至3Q19的83%，环比下落7%）仍然过期于高端中场（博收规复至3Q19的104%，环比飞腾4%）；

4）处置层指出，如果现款流合手续规复，且取得董事会批准，公司或将从2025年驱动规复分成。

风险指示：增长速率慢于预期；竞争加重或导致商场份额流失。

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