受产能饱和影响，3月11日工业硅期货捏续下探，主力2505合约盘中跌破万元关隘，一度创出9975元/吨新低，最终报收于9985元/吨，自3月4日初始工业硅期货价钱也曾出现6连跌。据了解，由于下贱需求端的复苏步骤闲隙，对工业硅的需求有所放松，本年以来工业硅期货价钱累计跌幅达10.73%。

　　“短期内影响工业硅走势的中枢身分仍然是饱和问题无法措置，供应端复产与新增产能开释的预期。与此同期，重叠库存高位，与需求端收复闲隙酿成矛盾。尽管3月多晶硅新产能投产可能带来增量，但短期内对需求拉动有限。” 创元期货分析师余烁禁受《中原时报》记者采访时暗意。

　　硅价低位逗留

　　“3月11日，据SMM，通氧553#硅（华东）现货价钱为10600元/吨，较年头下降4.9%。现货价钱跌幅分解小于期货价钱跌幅，市集关于供需后果的预期予以期货订价，期货下降带动现货侍从。”金瑞期货工业硅询查员刘钟颖禁受《中原时报》记者采访时暗意。

　　对此，浙商期货新动力形貌部持重东说念主陆诗元在禁受《中原时报》记者采访时暗意，从需求方面看，光伏产业从客岁下半年头始出现全产业链各形式齐在亏现款流，尽管跟着行业自律、竞标限价等措施光伏下贱去库分解，硅片、电板片等形式利润齐在成立。不外，还未传导至工业硅平直下贱多晶硅开工率的普及。因此，这部分需求收复尚需时日。

　　此外，陆诗元暗意，下贱有机硅天然扭亏为盈，但这是通过限产挺价换来的，换个角度也阻难了工业硅的骨子需求。供给方面，西北地区握住有一体化企业投产，填补了西南厂家减停产带来的产量减少，现在仅头部两家企业和一体化配套产能开工就足以中意市集需求。

　　此外，连年来由于大炉型期间向上和原料本钱下降，工业硅分娩本钱握住下降，且头部企业和一体化企业存在着一些本钱利润以外的身分需要守护开工。因此，这部分产能开工呈现出较强的刚性。

　　据了解，前期受春节假期影响，多晶硅市集交投冷清，且下贱备货充裕，节后签单界限小，节律缓，市集成交量有限。市集成交价钱举座平定，行业挺价意愿逐渐放松，月内市集价钱高涨驱动有限，但后续下贱抢装需求或拉动硅片排产，带动硅料的需求。

　　把柄SMM，2月寰宇开工率为51%（2024年2月为66%），其中云南和四川地区由于处于枯水期，且工业硅价钱捏续下降，本钱倒挂严重，开工率有所下降，分别为20%和0%，但节后新疆地产复产较多，且大厂有新投产能，开工率小幅上升，为60%。2月寰宇工业硅产量29万吨，环比-4.8%，同比-16%，价钱下降使得供给端初始收缩。

　　库存压力突显

　　据了解，工业硅下贱主要分为多晶硅、有机硅、铝合金三部分。多晶硅手脚工业硅最大的下贱行使，现时占比约30—40%，由于光伏产业链价钱下降，压力传导至上游，导致多晶硅价钱捏续低迷，行业自律带动多晶硅减产，企业仅按需采购，未酿成大界限补库需求。

　　“有机硅单体厂因末端需求疲软，开工率下降，磨真金不怕火讨论增多，对工业硅采购需求进一步减少，对工业硅需求撑捏不及；节后铝合金厂逐渐复产，开工率回升，但对工业硅的需求仅小幅增长，举座拉动作用有限。库存方面，受多晶硅减产影响，短期库存略降，但历史库存处于较高水平，库存压力显赫。”余烁称。

　　据SMM统计，3月7日工业硅寰宇社会库存认为59.9万吨，较上周减少0.9万吨。其中社会庸俗仓库14.1万吨，较上周减少0.6万吨，社会交割仓库45.8万吨（含未注册成仓单及现货部分），较上周减少0.3万吨。刘钟颖暗意，这与2024年年头比拟，库存水平有分解抬升，工业硅库存压力显赫。

　　“现时硅价已导致大部分硅企面对本钱亏蚀，部分新疆用电本钱较低的产区可掩盖现款本钱。关于西南地区而言，现时枯水期用电本钱昂贵，西南企业大幅亏蚀而停产。要是以现时原料价钱和丰水期电价0.35元/度测算丰水期本钱，云南地分袂娩421#硅的竣工本钱约11500元/吨，现款本钱约10600元/吨，亦面对本钱压力。”刘钟颖称。

　　另外，工业硅下贱多晶硅的基本面正在逐渐改善，陆诗元暗意，一方面硅片、电板片、组件形式利润正在成立，开工稳步普及，库存去化速率较快；另一方面多晶硅分娩厂家现时依旧严格降服自律契约，按现时产量权衡多晶硅每月能去库3—4万吨。再结合期货交割仓单带来的投契需求，权衡多晶硅的开工率会在2季度有显赫普及。有机硅方面现时分娩利润越过可不雅，权衡行业联接限产难以始终守护。

　　短期或偏弱轰动

　　“现时工业硅价钱也曾低于绝大宽广企业现款本钱，唯有头部两家企业具有自备电厂的部分产能还能强迫盈利，分娩企业参与空头套期保值的意愿大不如前。不外，咱们也了解到，部分对期权了解较深的分娩企业，初始尝试通过卖出看涨期货、购买累沽场外期权等方式，为分娩形式裁汰损失，进行价钱风险治理。”陆诗元称。

　　余烁也暗意，在举座供给饱和的风景下，后续供给端的开工情况更为进攻，一方面价钱捏续下降可能带动供给端减产；另一方面西北一体化产能仍在膨胀以及丰水期到来之后电价下降，云南四川可能复产，供给端情况尚不广袤。工业硅价钱反弹依赖基本面边缘好转，投资者可温煦库存走势以及仓单情况。

　　此外，在收支口方面，2024年我国工业硅出口72.5万吨，同比增长26%，入口3万吨，同比增长356%，入口基数低影响有限，2025年收支口数据尚未更新。在价钱下降配景下，下贱企业因需求预期悲不雅及资金压力，囤货意愿较低，以刚需采购为主。

　　跟着工业硅期货价钱捏续下降，刘钟颖暗意，接下来市集投资者需重心温煦西北复产节律、多晶硅排产变动、硅料硅片去库情况、原料本钱变化等身分。由于工业硅价钱捏续下降，下贱企业以刚需采购为主，囤货意愿不高。权衡后市，光伏抢装需求传导不畅，供给捏续复产，工业硅高位库存难以消化，权衡近月工业硅价钱劣势轰动运行。推敲现在盘面硅价跌破大部分企业竣工本钱，现时价钱入场作念空性价比不高，提议严慎不雅望。

　　针对工业硅期货后期走势，余烁暗意，短期内价钱也曾跌破10000元/吨，估值而言也曾偏低，但在基本面未出现边缘好转之前，价钱仍有小幅下降空间。权衡短期内偏弱轰动，工业硅见底信号应温煦供给端减产，若工业硅减产带动去库，盘面可能迎来反弹。始终而言，工业硅饱和趋势不改，权衡工业硅捏续底部轰动，操作上以反弹空为主。