请问标题：积极参与和邦转债的刊行——和邦转债（113691.SH）订价分析
请问发布日历：2024年10月27日
分析师：张 旭执业文凭编号：S0930516010001
1、刊行东谈主简介
和邦转债（113691.SH）的刊行东谈主为四川和邦生物科技股份有限公司，该公司为A股上市公司，股票代码603077.SH，股票简称和邦生物，企业性质为民营企业。
铁心2024年上半年末，和邦生物的控股鼓励为四川和邦投资集团有限公司，其奏凯握有公司22.24%的股份。公司骨子戒指东谈主为贺正刚，其通过握有和邦集团99.00%的股份盘曲戒指和邦生物。此外，贺正刚还奏凯握有公司4.67%股份，是公司的第四大鼓励。
和邦生物的主要业务板块为玻璃、双甘膦、草甘膦，并涉足光伏等范围。草甘膦为双甘膦的卑鄙居品，是行家最大的除草剂品种，市集空间较大。本次转债刊行所募资金即投向年产50万吨的双甘膦样式。
2、转债条目
和邦转债刊行范围46亿元，刊行期限6年，第1至6年的票面利率按序为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，到期赎回价为110元。和邦转债无担保条目，主体和债项品级都为AA级，评级公司为中证鹏元。
和邦转债的开动转股价为2.00元，转股期始于刊行后6个月，（有条件）回售期为终末两个计息年度。下修条目的触发条件为15/30/85%，（有条件）赎回条目的触发条件为15/30/130%（含），（有条件）回售条目的触发条件为30/30/70%。（注：15/30/85%示意“当公司股票在职意相连30个来畴前中至少有15个来畴前的收盘价钱低于当期转股价钱85%时”，其余类同；赎回条目的130%为“不低于130%”。）
3、刊行安排
和邦转债原鼓励优先配售股权登记日为10月25日，原鼓励优先配售认购及缴款日为10月28日（注：9:30-11:30，13:00-15:00），配售代码为753077。参与优先配售的原鼓励应当在10月28日申购时缴付足额资金。
原鼓励优先配售后余额部分（含原鼓励废弃优先配售部分）通过上交所来往系统网上向社会公众投资者刊行。网上刊行申购技术为10月28日的9:30-11:30，13:00-15:00，申购代码为754077。每个账户申购数目上限为100万元，如跳跃该上限则整笔申购无效。申购时投资者无需缴付申购资金。10月30日日终，中签的投资者应确保其资金账户有足额的认购资金，不及部分视为废弃认购。（注：投资者相连12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自中国结算上海分公司收到弃购陈诉的次日起6个月内不得参与新股、存托把柄、可转债、可交换债的申购。）
4、刊行订价
岁首于今（注：10月25日）和邦生物股价的波动率为2.07%。咱们将沪深来往所当今的扫数转债按照正股波动率进行排序，登科波动率最接近和邦生物的40个主体（注：20个低于的和20个高于的）手脚可比样本。
在这40个主体中，正股价/转股价与转股溢价率之间的Pearson有关联数为-0.82，呈现较为解析的负向有关性。咱们诈欺这40个样本进行回想，获取：转股溢价率=-71.91×正股价/转股价+96.66。咱们诈欺该回想式以及和邦转债面前（注：10月25日）2.09元的正股价和2.00元的转股价进行讨论，获取和邦转债的表面估值为121.51元。
需要提神的是，近期A股市集波动较大，这加大了转债上市时骨子价钱与面前表面估值的偏离度，瞻望转债上市首日的骨子价钱很大略率会落入[100,130]元区间。
5、中签率分析
岁首以来共刊行了34只转债（注：不含和邦转债），其网上中签率与刊行总数之间呈现解析的正向有关性，Pearson所有这个词达到0.908，即刊行范围越大，中签率越高。咱们诈欺这34个样本进行OLS建模，获取：网上中签率=0.0009×刊行总数-0.0033。和邦转债的（谋划）刊行总数为46亿元，按该模子讨论获取中签率的模子值为0.03844%。
虽然，接头到本次刊行大鼓励参与配售的意愿较强、中签率与刊行范围之间的关联并非线性、本钱市集活跃度解析进步等身分，骨子中签率将解析低于模子值，但至少会高于岁首以来中签率的均值，即0.0039%。
6、投资提议
和邦转债的表面估值为121.51元，瞻望转债上市首日的骨子价钱很大略率会落入[100,130]元区间。鉴于此，咱们提议原鼓励积极参与优先配售。
转债的中签率与刊行范围呈现解析的负向有关性。和邦转债的刊行范围解析较大，且莫得网下刊行的安排，因此中签率会较为可不雅。咱们瞻望和邦转债的中签率至少会高于岁首以来中签率的均值，即0.0039%。咱们提议投资者积极参与网上申购。
7、风险提醒
在转债上市前本钱市集以及正股的大幅波动；鼓励参与配售以及投资者参与申购意愿的变化。
本订阅号是光大证券股份有限公司接洽所（以下简称“光大证券接洽所”）固收接洽团队照章开采、孤苦运营的官方独一订阅号。其他任何故光大证券接洽所固收接洽团队容颜注册的、或含有“光大证券接洽”、与光大证券接洽所品牌称呼等有关信息的订阅号均不是光大证券接洽所固收接洽团队的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券接洽所已认真发布的接洽请问，仅供在新媒体场地下接洽信息、接洽不雅点的实时交流交流，其中的贵寓、倡导、预测等，均反馈有关接洽请问初度发布当日光大证券接洽所的判断，可能需随时进行革新，本订阅号不承担更新推送信息或另行奉告的义务。如需了解预防的证券接洽信息，请具体参见光大证券接洽所发布的好意思满请问。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司扫数。任何机构和个东谈主未经籍面许可不得以任何体式翻版、复制、转载、刊登、发表、改削或者援用。如因侵权步履给光大证券酿成任何奏凯或盘曲的蚀本，光大证券保留讲究一切法律株连的职权。